股權激勵方案核心的(de)內(nèi)容就(jiù)是(shì)股權激勵的(de)模式。股權激勵的(de)模式選擇，是(shì)股權激β勵方案設計(jì)時(shí)，首先要(yào)考慮的(de)問(wèn)題。縱觀股權激勵在西(xī)α方的(de)發展曆史，股權激勵模式層出不(bù)窮，先後出現(xiàn)過十餘種方式。具體(tǐ)來(lái)說(shuō)包括：
股票(piào)期權
股票(piào)期權（是(shì)指上(shàng)市(shì)公司授予激勵對(duì)象在未來(lái)一(yī)定時(shí)間(jiān♣)內(nèi)以事(shì)先約定的(de)價格（行(xíng)權價格）和(hé)條件(jiàn)（行(xíng)權條件(jiàn)）購(gòu)買一(yī)定數(shù)量的(₹de)該公司流通(tōng)股票(piào)的(de)權利（行(xíng)權）。股票(piào)期權本質上(shàng)是(shì)一(yī)種看(kàn)漲期；當期權到(dào÷)期時(shí)，激勵對(duì)象可(kě)以根據當時(shí)的(de)市(shì)場(chǎng)價格和(hé)行(xín¶g)權價的(de)對(duì)比情況，選擇是(shì)否行(xíng)權一(yī)一(yī)股價高(gāo)于行(xíng)權價格，↔期權為(wèi)“實值期權”，激勵對(duì)象可(kě)以通(tōng)過行(xíng)權獲得(de)市(shì)場(chǎng)價與行(xíng)權價之間(λjiān)的(de)差額所帶來(lái)的(de)收益；反之，則為(wèi)“虛值期權”，激勵對(duì)象就(jiù)會(huì)選擇放(fγàng)棄該權利。
限制(zhì)性股票(piào)
限制(zhì)性股票(piào)(是(shì)指上(shàng)市(shì)公司按照(zhào)預定÷的(de)條件(jiàn)授予激勵對(duì)象一(yī)定數(shù)量的(de)該公司股票(piào)，激勵對(d¶uì)象必須在滿足規定的(de)服務期限、特定業(yè)績目标等行(xíng)權條件(jiàn)之後，才有(yǒu)權出售該→股票(piào)并實現(xiàn)獲益。若在事(shì)先約定的(de)工(gōng)作(zuò)年(nián)限之內(nèi)，激勵對(duì)象因故離(lí)職或被開(kāi)除，該部×分(fēn)股票(piào)将按照(zhào)當初授予時(shí)的(de)價格被收回。
限制(zhì)性股票(piào)，按照(zhào)獎勵給管理(lǐ)層的(de)激勵資金(jīn)的(de♦)最終來(lái)源不(bù)同，又(yòu)可(kě)分(fēn)為(wèi)三種操作(zuò)模式：
公司請(qǐng)客，市(shì)場(chǎng)買單一(yī)一(yī)激勵對(duì)象折價購(gòu)股。通(tōng)常采用(yòng)定向增發方式，以低(dī)于公允價值(二級市(shì)場(chǎng)的(de)價格、價格、評估價格等)的(de)價格授予激勵對(duì)象一(yī)定數(shù)量的(de)該公司股票(piào)。具體(tǐ)授予價格或價格的(de)确定方法由董事(shì)會(huì)下(xià)設的(de)薪酬考核委員(yuá≥n)會(huì)确定，報(bào)股東(dōng)大(dà)會(huì)批準後通(tōng)過。若公司業(yè)績達到(dào)既定的(de)業(y↕è)績目标或約定旳服務期限屆滿，則激勵對(duì)象可(kě)自(zì)由轉讓股票(piào);若未達到(dà♣o)上(shàng)述要(yào)求，則公司可(kě)按照(zhào)原增發價格回購(gòu);或者約定由指定股東(dōn→g)受讓(通(tōng)常為(wèi)實際控制(zhì)人(rén)。此種激勵方式下(xià)，激勵對(duì)象需自(zì)籌資金(jīn)認購(gòu)公司增發股票(piào)。禁售™期內(nèi)，激勵對(duì)象雖然持有(yǒu)公司股票(piào)，但(dàn)不(bù)得(de)出售。達λ到(dào)解鎖條件(jiàn)後，可(kě)一(yī)次性解鎖，也(yě)可(kě)分(fēn)期解鎖。
公司請(qǐng)客，公司買單一(yī)一(yī)獎勵基金(jīn)購(gòu)股贈與。确定激勵方案時(shí)，并不(bù)授予激勵對(duì)象股票(piào)。當規定的(de)激勵條件(jiàn)滿足時(shí)，公司提取獎勵基金(jīn)，存入獎勵基金(jīn)專門(mén)賬Ω戶，從(cóng)該賬戶中出資從(cóng)二級市(shì)場(chǎng)購(gòu)買股票(piào)，無償分(fēn)配給激勵對(duì)象。
公司請(qǐng)客，股東(dōng)買單一(yī)一(yī)股東(dōng)捐贈股票(piào)
确定激勵方案時(shí)，并不(bù)授予激勵對(duì)象股票(piào)。當規定的(de)激勵條件(jiàn)的(de)滿足時(shí)，由公司股東(≤dōng)将股票(piào)捐贈(零對(duì)價轉讓)給被激勵對(duì)象。但(dàn)此種操作(zuò)模式在我國(guó)已上(shàng)市(shì)公司操作(zuò)中， 已經被監管當局叫停。《股權激勵有(yǒu)關事(shì)項備忘錄号》規定股東(dōng)不(bù)得(de)直接向激勵對(duì)象贈與(或轉讓)股份。股東(dōng)拟提供股份的"(de)，應當先将股份贈與(或轉讓)給上(shàng)市(shì)公司，上(shàng)市(shì)公司則視(shì)為(wèi)以&零價格(或特定價格)定向回購(gòu)該部分(fēn)股份。然後，才能(néng)在履行(xíng)相(xiàng)關程序後授予激勵對(duì)象。
期股
期股是(shì)我國(guó)在引進股權激勵過程中所産生(shēng)的(de)特有(yǒu)股權激勵模式。上(shàng)世紀年(nián)代末，由地(dì)方國(guó)資主導的(♥de)股權激勵試點高(gāo)潮中，北(běi)京、上(shàng)海(hǎi)和(hé)武漢三地(dì)♣的(de)國(guó)有(yǒu)企業(yè)，均進行(xíng)過“期股模式”的(de)實踐，但(dàn)是(shì)其在實施過程中由于存在種種問(wèn)題，最後不(bù)得(d≈e)不(bù)停止實施。期股是(shì)一(yī)種通(tōng)過經營者部份首付、分(fēn)期還(hái)款而擁有(yǒu)企業(yè)股份的(de)股權激勵方式，其實 行(xíng)的(de)前提條件(jiàn)是(shì)強制(zhì)經營者購(gòu)買本企業(yè)的(de)相(xiàng)應股份λ。企業(yè)現(xiàn)有(yǒu)股東(dōng)一(yī)次性給予被激勵者一(yī)定數(shù)額股份的(de)分(fēn)紅(hóng)權和(hé)表決權，經營者必須用(yòng≈)自(zì)籌資金(jīn)支付首付款項，後續分(fēn)期付款則來(lái)自(zì)于企業(yè)的(de)分(fēn)紅(hóng)。在被激勵對(duì)象支付購(gòu)股款之前，分(f∞ēn)配在其名下(xià)的(de)股份稱為(wèi)“虛股”，
被激勵對(duì)象隻擁有(yǒu)該部分(fēn)股權的(de)分(fēn)紅(hóng)權和(hé)表決權，也(yě)不(bù)在股東(dōnδg)名冊中登記;而已付款的(de)部分(fēn)則為(wèi)“實股”，激勵對(duì)象對(duì)其則擁有(yǒu)完整所有(yǒu)權。經營者若想順利将虛股轉為&(wèi)實股，就(jiù)需要(yào)持續保持企業(yè)的(de)淨資産收益率和(hé)分(fēn)紅(hóng)的(de♦)水(shuǐ)平;如(rú)果企業(yè)經營不(bù)善，不(bù)僅期股不(bù)能(néng)變實股，前期的(de)投入的(de)自(zì)有(yǒu)資金(jīn)都(dōu)可(kě)能(néng)無法收回。
儲蓄股票(piào)參與計(jì)劃
儲蓄股票(piào)參與計(jì)劃是(shì)為(wèi)了(le)吸引和(hé)留住高(gāo)素質人(rén)才，而向÷所有(yǒu)員(yuán)工(gōng)提供分(fēn)享公司潛在收益機(jī)會(huì)的(de)一(yī)種激勵方式。該方式允許員(yuβán)工(gōng)一(yī)年(nián)兩次以低(dī)于市(shì)場(chǎng)價的(de)價格購(gòu)買本公司的(de)股票(£piào)。該種資金(jīn)的(de)來(lái)源是(shì)公司給予全體(tǐ)雇員(yuán)分(fēn)享公司成長(cháng)收益的(de)一(yī)種獎勵形式，特點是(shì)雇員(yuán)參加儲蓄計(jì)劃，才能(néng)分(fēn)享收益。其适用(yòng)γ的(de)對(duì)象是(shì)除了(le)高(gāo)層管理(lǐ)人(rén)員(yuán)以外(wài)的(de)全體(tǐ)雇員(yuán)。實施過程中首先要(yào)求員(yu"án)工(gōng)将每月(yuè)基本工(gōng)資的(de)一(yī)定比例放(fàng)入公司為(wèi)員(♣yuán)工(gōng)設立的(de)儲蓄賬戶，設定特定期限如(rú)兩年(nián)為(wèi)一(yī)期。一(yī)般公司規定的(de)比例是(shì)稅前工(gōng)資額的('de)5%-10%，少(shǎo)數(shù)公司規定的(de)比例最高(gāo)可(kě)達20%。在該種方案中，股權激勵對(duì)象旳收益為(wèi)股權參與計(jì)劃≈到(dào)期時(shí)每股淨資産與期初本公司每股淨資産之間(jiān)的(de)價差。股權激勵對(duì)ε象的(de)風(fēng)險為(wèi)當期末每股淨資産低(dī)于期初每股淨資産時(shí)，雇員(yu∞án)僅可(kě)收回本金(jīn)，但(dàn)将損失利息。與股票(piào)期權相(xiàng)比，儲蓄參與股票(piào✔)計(jì)劃更像是(shì)一(yī)個(gè)儲蓄計(jì)劃，激勵作(zuò)用(yòng)較小(xiǎo)。因為(wèi)股票(piào)期權計(jì)劃是(shì)股價上(shàng)揚時(shí)赢利，股價不(bù)變或下(xià)跌時(shí)沒有(yǒu)收益;儲蓄參與股票(pià♦o)計(jì)劃則不(bù)論
延期支付
延期支付(，是(shì)指公司以股票(piào)(或等額現(xiàn)金(jīn))方式遞延發放(fàng)激勵對(duì)象的↕(de)部分(fēn)年(nián)度收入的(de)激勵方式。通(tōng)常公司參照(zhào)特定日(rì)期的(de)公司股票(piào)市(σshì)場(chǎng)價格(或
一(yī)段時(shí)間(jiān)的(de)均價)将激勵對(duì)象的(de)當期獎金(jīn)、分(fēn)紅(hóng)等收入折算(suàn)成一(yī)定數(shù)量的(de)公司股票(piào)，并存入公司為(wèi)此目的(de)而單☆獨設立的(de)延期支付賬戶。在約定的(de)激勵鎖定期滿後，再以公司股票(piào)或與當時(shí)股票(piào)市(shì)價等值的(σde)現(xiàn)金(jīn)方式發放(fàng)給激勵對(duì)象。激勵對(duì)象要(yào)想通(tōng)過 延期支付計(jì)劃獲得(de)收益，必須在既定期限內(nèi)通(tōng)過努力促使公司股價上(shàng)漲。如(rú)果在遞延期限屆滿時(shí)，股票(piào)市(sh÷ì)價比折算(suàn)之初上(shàng)漲，則激勵對(duì)象就(jiù)可(kě)以通(tōng)過行(xíng)權獲得(de)收益;∑反之，則會(huì)遭受損失。
業(yè)績股票(piào)
業(yè)績股票(piào)(也(yě)是(shì)附條件(jiàn)的(de)給與激勵對(duì)象一(yī)定數( shù)量的(de)公司限制(zhì)性股票(piào)的(de)方式。激勵對(duì)象能(néng)否 最終獲得(de)該股權，取決于其能(néng)否實現(xiàn)考核期初确定的(de)既定業(yè)
績指标，若屆時(shí)公司業(yè)績達到(dào)既定目标，則公司授予其一(yī)定數(shù)量的(βde)股票(piào)。為(wèi)避免短(duǎn)期突擊行(xíng)為(wèi)，該等股票(piào)通(tōn∑g)常設定一(yī)定的(de)鎖定期，以觀察公司未來(lái)幾年(nián)業(yè)績變化(huà)以及股價的(de)走勢，因此，具§有(yǒu)一(yī)定的(de)長(cháng)期激勵效果。但(dàn)該方式僅僅對(duì)公司的(de)業(yè)績目标進行(xíng)考核，不(bù)要(yào©)求股價的(de)同步上(shàng)漲，比較适合經營業(yè)績良好(hǎo)、現(xiàn)金(jīn)流量充足的(de)上(shàng)市(shì)公司。此外(wài)，市(shì)場(chǎng)上(shàng)還(hái)有(yǒu)一(yī)種所謂“業(yè)績單位”的(de)股權激勵模式，其實質與業(yè)績股 票(piào)十分(fēn)類似，隻是(shì)在最終的(de)兌現(xiàn)環節存在差異，業(yè)績單位的(de)被激勵對(duì)象最終獲得(de)£是(shì)現(xiàn)金(jīn)，而不(bù)是(shì)股票(piào)。業(yè)績股票(piào)是(shì)股權激勵的(deπ)一(yī)種典型模式，主要(yào)用(yòng)于激勵經營者和(hé)工(gōng)作(zuò)業(yè)績有(yǒu)明(míng)确的(de)數(shù)
量指标的(de)業(yè)務負責人(rén)。同時(shí)，它也(yě)是(shì)我國(guó)公司中最先得(de)到(∑dào)推廣，且應用(yòng)較為(wèi)廣泛的(de)一(yī)種激勵模式。
賬面價值增值權
所謂賬面價值增值權，就(jiù)是(shì)直接拿(ná)每股淨資産的(de)增加值來(lái)激勵其高(gāo)管人(rén)員(yuán)、技(jì)術(shù)骨幹等。它不(¥bù)是(shì)真正意義上(shàng)的(de)股票(piào)，因此激勵對(duì)象并不(bù)具有(yǒu)所有(yǒu)權、表決權和(₩hé)配股權。賬面增值權的(de)操作(zuò)與股權增值權基本相(xiàng)似，隻是(shì)賬面增值權所參照(zhào)的(de)行(xíng)權評價指标是(shì)賬面淨資産的(dγe)增加值，而股票(piào)增值權則以二級市(shì)場(chǎng)的(de)股票(piào)市(shì)值為(wèi)标準。
股票(piào)期權
股票(piào)期權(是(shì)指上(shàng)市(shì)公司授予激勵對(duì)象在未來(lái)一(yī)定時(shí)間(jiān)內(nèi)以事(shì)先約定的(de)價格(行(xíng)權價格)和(hé)條件(jiàn)(≈行(xíng)權條件(jiàn))購(gòu)買一(yī)定數(shù)量的(de)該公司流通(tōng)股票(piào)的(de)權利(行(xíng)
權)。股票(piào)期權本質上(shàng)是(shì)一(yī)種看(kàn)漲期;當期權到(dào)期時(shí)，激勵對(duì)象可(kě)以根據當時(shí)Ω的(de)市(shì)場(chǎng)價格和(hé)行(xíng)權價的(de)對(duì)比情況，選擇是(shì)否行(xíng)權一(yī)一(yī)股價高(gāo)于行(xíngα)權價格，期權為(wèi)“實值期權”，激勵對(duì)象可(kě)以通(tōng)過行(xíng)權獲得(dλe)市(shì)場(chǎng)價與行(xíng)權價之間(jiān)的(de)差額所帶來(lái)的(de)收益;反之，則為(wèi)“虛值期權”，激勵對(duì)象就(βjiù)會(huì)選擇放(fàng)棄該權利。
股票(piào)增值權
股票(piào)增值權(，簡稱：是(shì)指公司授予激勵對(duì)象的(de)一(yī)種享受公司股價上(shàng)漲收益的(d e)權利。激勵對(duì)象無需出資，但(dàn)也(yě)不(bù)擁有(yǒu)對(duì)應股票(piào)的(de)所有(yǒu)權、
表決權、配股權等。激勵對(duì)象不(bù)用(yòng)為(wèi)行(xíng)權付出現(xiàn)金(jīn€)，行(xíng)權後即可(kě)獲得(de)現(xiàn)金(jīn)或等值的(de)公司股票(piào)。
股票(piào)增值權和(hé)股票(piào)期權的(de)比較：
相(xiàng)同點
①股票(piào)期權和(hé)股票(piào)增值權都(dōu)是(shì)期權金(jīn)融工(gōng)具在企業(yè)激勵中的(de)應用≤(yòng)，他(tā)們共同賦予激勵對(duì)象一(yī)種獲取未來(lái)的(de)風(fēng)險收益的(de)權利，當市(shì)場(chǎng)價格高(gāo)于激勵對 (duì)象的(de)行(xíng)權價格時(shí)，激勵對(duì)象可(kě)以行(xíng)權獲得(de)收益、否則，激勵對(dβuì)象可(kě)以放(fàng)棄行(xíng)權，避免損失。
②股票(piào)期權和(hé)股票(piào)增值權共同的(de)獲利原理(lǐ)均是(shì)二級市(shì)場(chǎng)股價和(hé)企₩業(yè)授予激勵對(duì)象期權時(shí)約定的(de)行(xíng)權價格之間(jiān)的(de)差價。
③在可(kě)以實現(xiàn)的(de)激勵目标上(shàng)，二者有(yǒu)很(hěn)大(dà)的(de)共同點，↓都(dōu)具有(yǒu)很(hěn)好(hǎo)的(de)長(cháng)期性和(hé)激勵性，但(dàn)約束性會(huì)偏弱一(yī)些(xiē)。
不(bù)同點
①區(qū)别主要(yào)在于激勵标的(de)物(wù)的(de)選擇。股票(piào)增值權是(shì)一(yī)種虛拟股權激勵工(gōng)具，激勵标的(de)物(Ωwù)僅僅是(shì)二級市(shì)場(chǎng)股價和(hé)激勵對(duì)象行(xíng)權價格之間(jiān)的(de)差價的(de)升值收益，激勵對≥(duì)象并不(bù)真正能(néng)獲取企業(yè)的(de)股票(piào)。而股票(piào)期權的(de)激勵标的(de)物(wù)是(shì)企業(yè)的(de)股票(piào)®，激勵對(duì)象在行(xíng)權後可(kě)以
獲得(de)完整的(de)股東(dōng)權益。
②激勵對(duì)象收益來(lái)源不(bù)同。股票(piào)增值權中激勵對(duì)象的(de)收益通(tōng)過“企業(yè)請(qǐng)客，企業(yè)買單”的(de)方式實現 (xiàn)，激勵對(duì)象的(de)收益由企業(yè)用(yòng)現(xiàn)金(jīn)進行(xíng)支付，其本質上(shàng)₹是(shì)企業(yè)獎金(jīn)的(de)延期支付。而股票(piào)期權釆用(yòng)“企業(yè¶)請(qǐng)客，市(shì)場(chǎng)買單”的(de)方式，激勵對(duì)象獲得(de)的∞(de)收益通(tōng)過二級市(shì)場(chǎng)股價的(de)上(shàng)漲進行(xíng)支付。
管理(lǐ)層收購(gòu)
管理(lǐ)層收購(gòu)是(shì)一(yī)種極端的(de)“反客為(wèi)主”的(de)股權激勵方式，管理(lǐ)層通(tōng)過杠杆收購(gòu)，變身(shēn)€為(wèi)企業(yè)股東(dōng)，從(cóng)而實現(xiàn)理(lǐ)層和(hé)股東(dōng)的(de)“合二為(wèi)一(yī)”，從(cóng)而實
現(xiàn)了(le)被激勵者與公司利益、股東(dōng)利益完整的(de)統一(yī)，徹底解決委托代理(lǐ)問(wèn)題。除了(le)上(shàng)述的(de)股權激勵操作(zuò)✔模式外(wài)，市(shì)場(chǎng)上(shàng)還(hái)有(yǒu)諸多(duō)利用(yòng)上(shàng)述模式進行(x÷íng)局部調整或者多(duō)種模式組合的(de)而成的(de)激勵模式，比如(rú)所謂的(de)“影(yǐ≥ng)子(zǐ)股票(piào)”模式或者“複合模式”。
上(shàng)述股權激勵方式，在股權激勵的(de)發展曆史上(shàng)，都(dōu)曾經被不(bù)同的(de)企業♥(yè)采用(yòng)或者實施過;每一(yī)種都(dōu)是(shì)在當時(shí)的(de)相(xiàng)關法規的(de)約束下(xiγà)，根據企業(yè)的(de)具體(tǐ)情況而進行(xíng)的(de)有(yǒu)針對(duì)性的(de)選擇。具體(tǐ)到(dào)我國(guó)市(shì)場(chǎng)來(lá i)說(shuō)，由于拟上(shàng)市(shì)公司的(de)股權激勵一(yī)直沒有(yǒu)明(míng)确的(de)法律規定，而上(shàn&g)市(shì)公司的(de)法律規定，從(cóng)年(nián)股權分(fēn)置改革開(kāi)始才有(yǒu)所涉及，在當時(shí)證監會(huλì)、國(guó)資委出台的(de)實施指引文(wén)件(jiàn)中，明(míng)确提出的(de)股權激勵形式包括：股票(piào)期權、限制(zhì)性股票(piào)，并且對(duì)其操作(zuò)流程進行(xíng)了(le)細節的(de)規定，因而實際案例中虛拟股票(piào)和(hé)延期支付計(jαì)劃使用(yòng)的(de)也(yě)比較多(duō)。從(cóng)以上(shàng)對(duì)比可(kě)以看(kàn)出，各種激勵方式各有(yǒ∏u)特點，激勵效果也(yě)各有(yǒu)所差異，對(duì)适用(yòng)企業(yè)自(zì)身(shēn)的(de)現(xiàn)金(jīn)流量、财務狀況等有(yǒu)著♦(zhe)不(bù)同的(de)要(yào)求，因此，企業(yè)在實際選用(yòng)之時(shí)，需要(yào)根據企業(yè)的(de)激勵目标、财務狀況&等具體(tǐ)實際情況進行(xíng)有(yǒu)針對(duì)性的(de)選擇。
