1、什(shén)麽是(shì)化(huà)工(gōng)行(xíng)業(yè)？
是(shì)指從(cóng)事(shì)化(huà)學工(gōng)業(yè)生(shēng)産和(hé)開(kāi)發的(de)企業(yè)和(hé→)單位的(de)總稱，是(shì)一(yī)個(gè)龐大(dà)的(de)工(gōng)業(yè)門(mén)類。廣義的(de)化(huà)工(gōng)行(xíng)業(y×è)包含化(huà)工(gōng)、煉油、冶金(jīn)、能(néng)源、輕工(gōng)、石化(huà)、環境、環保和(hé)軍工(g'ōng)等部門(mén)從(cóng)事(shì)工(gōng)程設計(jì)、精細與日(rì)用(yòng)化(huà)工(gōng)、能(néng)$源及動力、技(jì)術(shù)開(kāi)發、生(shēng)産技(jì)術(shù)管理(lǐ)和(h₹é)科(kē)學研究等多(duō)個(gè)細分(fēn)行(xíng)業(yè)。而狹義的(de)化(huà)工(gōng)行(xín®g)業(yè)指化(huà)學原料及化(huà)學制(zhì)品制(zhì)造業(yè)，包括基礎化(huà)學原料制(zhì) 造，肥料制(zhì)造，農(nóng)藥制(zhì)造，塗料、油墨、顔料及類似産品制(zhì)造，合成材料制(zhì)造，專用(yòng)化(huà)學品制(zhì)造和(hé)日(rì)用(yònΩg)化(huà)學品制(zhì)造等細分(fēn)行(xíng)業(yè)。
2、化(huà)工(gōng)行(xíng)業(yè)産業(yè)鏈：原料→中間(jiān)體(tǐ)→消費(fèi)品
從(cóng)化(huà)工(gōng)産業(yè)鏈分(fēn)析其情況。基礎化(huà)工(gōng)✘大(dà)的(de)方向可(kě)以從(cóng)三段論來(lái)分(fēn)析：上(shàng)遊原材料、中間(jiān)産品和(hé)下(xià)遊情況。σ上(shàng)遊原材料簡單概括就(jiù)是(shì)原油、煤礦和(hé)各種化(huà)學礦(锂 礦、鉀礦和(hé)磷礦)。下(xià)遊，可(kě)用(yòng)衣食住行(xíng)四個(gè)字來(lái)概括。所有(yǒu)化(huà)工(gōng)子(zǐ)行(xíng)業(y←è)都(dōu)可(kě)以落實到(dào)這(zhè)四個(gè)字。衣：紡織行(xíng)業(yè)，與紡織行(xíng)業(yè)有(yǒu)關的(de)化(huà)學用(yòng)品，以及紡織行(xíng)業(yè)用(yòng)的(de)纖↑維、滌綸等。食：化(huà)學類食品加工(gōng)行(xíng)業(yè)、農(nóng)化(huà)闆£塊、氮磷鉀、複合肥、農(nóng)藥、食品添加劑和(hé)醫(yī)藥等。住：房(fáng)地(dì)産、與房(fáng)地(dì)↔産相(xiàng)關的(de)比如(rú)家(jiā)電(diàn)類等。行(xíng)：汽車(chē)、高(gāo)鐵(tiě)、輪胎裡(lǐ)的(de)橡膠子(zǐ)行(πxíng)業(yè)等。
圖1.化(huà)工(gōng)行(xíng)業(yè)産業(yè)鏈
圖2.各闆塊上(shàng)下(xià)遊情況
3、 化(huà)工(gōng)行(xíng)業(yè)特點：周期性+敏感性+差異性
化(huà)工(gōng)行(xíng)業(yè)特點：
(1) 中遊行(xíng)業(yè)，周期性較強，
(2) 其價格對(duì)成本和(hé)需求的(de)變化(huà)敏感，上(shàng)遊受制(zhì)于原油、煤和(hé)化(huà)學礦，下(xià)遊和(hé)衣食住行(xí₽ng)相(xiàng)關。它受制(zhì)于兩端，其中某端發生(shēng)變化(huà)，都(dōu)會(huì)對(duì)其影(yǐng)響都(dōu)較大(dà)。所以對(duì)成本和(hé)需求變化(huà)敏感。
(3) 産品價格波動性較大(dà)。所以分(fēn)析時(shí)去(qù)僞存真，排除幹擾，要(yào)分(fēn)析到(dà∑o)底是(shì)哪些(xiē)因素使價格發生(shēng)變化(huà)，影(yǐng)響有(yǒu)多↕(duō)大(dà)等。
(4) 子(zǐ)行(xíng)業(yè)很(hěn)多(duō)，各個(gè)子(zǐ)行(xíng)業(yè)投資機(jī)會(huì)會(huì)出現(xiàλn)輪動，投資機(jī)會(huì)複雜(zá)。
(5) 各子(zǐ)行(xíng)業(yè)特點迥異，分(fēn)析每個(gè)子(zǐ)行(xíng)業(yè)時(shí)，采用(yòng)不(bù)同的(de)分(fēn)析方法。盈利能(néng×)力決定行(xíng)業(yè)或公司是(shì)否有(yǒu)投資價值。
4、産業(yè)鏈競争核心分(fēn)析
可(kě)從(cóng)這(zhè)麽幾個(gè)方面來(lái)分(fēn)析：
(1) 供應商(上(shàng)遊)討(tǎo)價還(hái)價能(néng)力。
(2)下(xià)遊購(gòu)買者(農(nóng)業(yè)、房(fáng)地(dì)産等)的(de)景氣程度。
(3)潛在的(de)新進入者。可(kě)從(cóng)行(xíng)業(yè)格局來(lái)分(fēn)析，分(fēn)析該行(xíng")業(yè)是(shì)具有(yǒu)高(gāo)技(jì)術(shù)壁壘，還(hái)是(shì)資源壁壘、規模壁壘等，來(lái)判斷新進入競争者的(de)可(kě)能•(néng)性。例如(rú)，煤炭企業(yè)如(rú)果有(yǒu)企業(yè)轉型做(zuò)尿素，那(nà)麽對(dΩuì)尿素行(xíng)業(yè)影(yǐng)響就(jiù)很(hěn)大(dà)，因為(wèi)這(zhè)些(xiē)煤炭Ω企業(yè)有(yǒu)極大(dà)成本優勢。所以要(yào)分(fēn)析新進入者有(yǒu)什(shén)麽優勢、劣勢，以及分(fēn)析有(yǒu)沒有(yǒu)可(kě)替代者γ等。例如(rú)輪胎生(shēng)産可(kě)以用(yòng)天然橡膠，也(yě)可(kě)以用(yòn®g)合成橡膠。
5、分(fēn)析方法討(tǎo)論：行(xíng)業(yè)分(fēn)析VS公司分(fēn)析
通(tōng)過波特五力分(fēn)析，我們得(de)出的(de)主要(yào)結論就(jiù)是(shì)價格和ε(hé)價差，因為(wèi)這(zhè)兩個(gè)關鍵因素決定了(le)整個(gè)化(huà)工(gōng)行(xíng)業(yè)或是(shì)其中子(z"ǐ)行(xíng)業(yè)的(de)盈利能(néng)力。要(yào)得(de)出來(lái)這(zhè)兩個(gè)δ關鍵的(de)數(shù)據，需要(yào)通(tōng)過尋找一(yī)些(xiē)曆史數(shù)據，包括過去(qù)的(de)産能(néng)、産量、進口量、出口量¶和(hé)表觀的(de)消費(fèi)需求量等。提取相(xiàng)關的(de)曆史數(shù)據，推測未來✘(lái)整個(gè)市(shì)場(chǎng)的(de)需求，包括工(gōng)廠(chǎng)是(shì)否在建和(hé)擴産等，從(cón§g)而判斷産品的(de)價格趨勢。再與上(shàng)遊原材料的(de)價格比較判斷出價差的(de)趨勢，從(cóng)而判斷整個(gè)行(xíng)業(yè)的(de)盈利能(n♣éng)力。
具體(tǐ)到(dào)某公司如(rú)何分(fēn)析。主要(yào)分(fēn)析這(zhè)麽五個(gè)問♣(wèn)題：
(1) 公司的(de)核心競争優勢是(shì)什(shén)麽?
(2) 公司業(yè)績主要(yào)來(lái)源是(shì)哪部分(fēn)?
(3) 公司是(shì)否有(yǒu)長(cháng)期可(kě)成長(cháng)性?
(4) 公司在未來(lái)發展過程中有(yǒu)哪些(xiē)較大(dà)風(fēng)險?
(5) 公司股東(dōng)和(hé)管理(lǐ)層利益訴求在哪裡(lǐ)?
這(zhè)需要(yào)我們結合案頭與調研一(yī)起操作(zuò)。需要(yào)注意這(zhè)麽幾點：
(1) 調研過程選擇合适對(duì)象進行(xíng)訪談。
(2) 去(qù)僞存真，帶著(zhe)問(wèn)題設想去(qù)訪談。
(3) 不(bù)僅僅找該上(shàng)市(shì)公司，還(hái)要(yào)找其他(tā)專家(jiā)進行(xíng)驗證。
(4) 了(le)解公司的(de)發展規劃戰略。
(5) 完善公司的(de)盈利預測與估值模型，落實到(dào)投資建議(yì)。
